在春节假期后的第一周，市场出现了明显的分化。“稳增长”链条运行良好，增长方式持续调整。展望未来，随着辉瑞新冠治疗药物获批提振经济复苏信心，信贷放松超出预期，货币政策将继续宽松，以保持充足的流动性。积极寻求把握A股市场的结构性。从配置上看，短期稳定增长主线相对性价比较高，预计仍将获得阶段性主导地位。中期，随着增长方式的调整，第三阶段的增长可以逐步展开。建议关注四个主要方向:一是建材、城市管网改造、钢铁和房地产上下游在进一步强化的稳定增长逻辑下;二是出现增长扩散迹象，市场可部署在第三增长阶段;第三，受益于经济复苏。第四是由辉瑞的药品和必要的消费品的价格上涨逻辑所催化的服务型旅游链。
流动性提供积极支撑，货币政策释放更多积极信号。今年第一季度仍有可能进一步下调存款准备金率。2月，预期多国部队将继续超负荷工作;1月份的财务数据比市场预期更为乐观。第四季度货币政策执行报告强调，下一阶段货币政策将加强跨周期调整，有效扩大贷款发行，预计地方债后续发行将加快。与节前相比，微流动性有所改善。中国央行对公开市场流动性的短期大规模复苏已经结束，北上资金在本周已转为净流入。未来，宏观流动性仍将保持松散协调，而微观流动性预计将继续改善。
a股市场的风险偏好已降至低位，新冠治疗药物的批准提振了市场信心，美联储对外的加息抑制即将结束。新冠治疗药物的批准，相当于在严格防控国内疫情的有效措施基础上，增加了一项保险和保障。美联储加息预期的强化已经反映在市场的快速反应中，不太可能在之前的反应基础上形成持续抑制。
在经济增长方面，春节期间消费低于往年，但1月份信贷超预期进一步支撑稳增长，对经济增长的悲观预期有所改善。7天的春节假期的高频数据显示,尽管铁路发送旅客数量与去年相比已经明显好转,海归的数量的增加并没有导致消费,经济复苏、旅游和电影票房都不如往年。春节过后，广西、辽宁等地疫情复燃，消费复苏压力依然存在。1月份信贷总量进一步增加，为稳增长提供了有力支撑，中长期贷款占家庭新增贷款比重上升，表明消费复苏预期有所增强。
产业配置:短期内稳健增长，预计金融业将继续领跑，中期仍可部署第三阶段增长。市场估值
除了稳定的增长链，市场快速旋转。建议等待一个平衡点，考虑到短期稳定的成长链市场和第三阶段的布局成长。在2月的第一周，我们在2月的月度报告“重新恢复上升趋势”中推荐的稳定增长链、增长扩散、金融风格和必备消费品都表现良好，但电力设备和电子行业等增长轨迹，并因美国对33家中国科技公司的制裁而继续调整。短期内可以继续坚持稳健增长和金融板块，性价比仍相对较高。此外，由于辉瑞新冠治疗药的批准，以旅游连锁为代表的服务消费也有望有所表现，增长方式仍处于第二阶段至第三阶段。葡京在线官方网址
